02REV40 HACIA UN MODELO ARMONICO DE GOBIERNO COR.pdf


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INSTITUTO IBEROAMERICANO DE MERCADOS DE VALORES

El modelo “cumpla o explique” no estaría completo si estuviera conformado sólo por un marco o
lineamientos de gobierno y el diligenciamiento de un formulario. El modelo cobra sentido cuando
la información sobre las prácticas de gobierno corporativo: 1) se debe informar de forma obligatoria cada cierto tiempo, y 2) es revelada al público y a los inversionistas potenciales para que estos
las consideren entre sus análisis.
De esta forma, la efectividad del modelo se sustenta en el funcionamiento simultáneo de tres pilares (ver gráfico 1), la ausencia de alguno de estos pilares supondría la inefectividad en la búsqueda de implementar mejores prácticas mediante este esquema de autorregulación.
Gráfico 1: Pilares del Modelo “Cumpla o Explique”

Fuente: Autores.

IV. Un modelo armónico para economías similares y complementarias
Al dar una mirada al ambiente macroeconómico que viven los mercados de los tres países que
actualmente conforman el MILA 17, se percibe una situación favorable con economías de crecimientos moderadamente altos y estables, inflación baja y tasas de interés reducidas 18. Pero más
allá de eso, se pueden ver economías con elementos en común que plantean una senda de desarrollo compartida.
Por otro lado, tras más de dos años de funcionamiento, el MILA refleja una preferencia por los valores chilenos19 y una participación activa de las acciones más representativas de organizaciones
que se han destacado por sus avances en gobierno corporativo en cada país.
Entre las empresas cuyas acciones más se transan en el MILA, se encuentran algunas como
Ecopetrol en Colombia, o Ferreycorp y Graña y Montero en Perú, que han sido destacados por
sus prácticas de gobierno corporativo20. Este hecho refleja la importancia que tiene para la decisión de los inversionistas que las empresas sean visibles y generen confianza.
17 Si bien la entrada de México al MILA es un hecho, se encuentra a la espera del desarrollo en materia regulatoria que le permita entrar en firme
hacia el primer semestre del 2014.
18 El promedio de crecimiento en los tres países en el último periodo se encuentra entre 4,4% y 5,6%; la inflación entre 2% y 2,8%; y las tasas de
interés que van de 4,25% a 5% en promedio. (Datos tomados de Inteligo SAB, CorpResearch y Serfinco)
19 Los valores de Chile concentra el 69,9% del volumen transado a través del MILA a junio de 2013, le sigue las acciones de Colombia con el
20,5% y Perú con el restante 9,7% (datos tomados de MILA NEWS junio de 2013)
20 Ferreycorp y Graña y Montero hacen parte de las empresas que conforman el Índice de Buen Gobierno Corporativo, caracterizadas por ser
empresas líderes en la implementación de buenas prácticas de gobierno. Por su parte Ecopetrol ha sido reconocida en el Latin America's Relations
Awards por sus procesos de relacionamiento con inversionistas y comunicación de gobierno corporativo.

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RIMV Nº 40/2013

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