instrumentos de deuda de baja calidad puede amplificar el riesgo sistémico y
desencadenar crisis de gran magnitud.

Puerto Rico 2017
En 2017, Puerto Rico se declaró en bancarrota tras no poder hacer frente al pago de
más de 70.000 millones de dólares en bonos municipales, muchos de ellos
clasificados como basura. La crisis fue el resultado de décadas de déficits fiscales,
endeudamiento excesivo y recesión económica. Los bonos de Puerto Rico, que
gozaban de triple exención fiscal en EE. UU., fueron ampliamente adquiridos por
fondos de inversión y pequeños ahorradores, quienes sufrieron pérdidas significativas
tras el default. El caso de Puerto Rico ilustra los riesgos de invertir en bonos basura
municipales y la importancia de analizar la sostenibilidad fiscal del emisor.

Argentina: Deuda 2019-2020
Argentina es un caso paradigmático de default soberano. En 2019, el país emitió bonos
en dólares con rendimientos superiores al 60% anual, reflejando la percepción de
altísimo riesgo por parte de los inversores. En 2020, Argentina entró en default por
novena vez en su historia y renegoció cerca de 65.000 millones de dólares en bonos
soberanos. Los inversores que apostaron por estos bonos buscando altos
rendimientos sufrieron pérdidas considerables. El caso argentino subraya los peligros
de invertir en bonos basura soberanos de países con historial de impagos y volatilidad
macroeconómica.

Otros Casos Recientes
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Ecopetrol (Colombia, 2024): Moody’s degradó la calificación de los bonos de
Ecopetrol a basura debido a la volatilidad de los precios del petróleo, el
endeudamiento y la incertidumbre regulatoria, lo que elevó el riesgo para los
inversores.